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5 月前三周乘用车市场维持环比改善。从周度数据来看，5 月第3 周乘用车零售及批发销量增速均较第2 周下降，预计主要由于五一期间部分地方政府、厂商进行临时性补贴，导致月初部分客户需求释放，整体而言5 月1-21 日零售及批发销量增速仍实现10%左右的同比增速。我们维持上周观点，在价格战热度逐渐消退、国六b 过渡政策出台、多款重点新车上市或开启预售等因素作用下，行业将逐步迎来边际改善，预计5 月整车市场需求有望实现环比向上。

建议持续关注在墨西哥建设工厂的零部件公司。本周汽车零部件板块修复态势明显，部分零部件公司周涨幅在6%以上。我们在3 月发出报告《零部件出海，国内外共振，打开新的成长空间》，维持报告观点：预计北美新能源市场增长以及特斯拉墨西哥新工厂将为国内零部件供应商释放新的配套机会，在墨西哥建设工厂的零部件公司有望通过拓品类、拓车型、拓客户等路径，实现海外业务快速增长；随着零部件公司持续对海外工厂进行协同优化、销售规模提升后规模效应及本土化供货优势逐步显现，预计海外工厂将在投产后逐步实现盈利能力提升，成为零部件公司新增长点。

本周汽车板块整体小幅上涨，汽零板块表现强势。本周中信汽车一级行业涨跌幅为+0.2%，跑赢沪深300（-2.4%），在30 个一级行业中位列第3 位。汽车二级行业中，本周汽车零部件板块表现强势，涨跌幅为+3.1%；摩托车及其他板块涨跌幅为+0.8%，乘用车（-3.1%）、商用车（-1.0%）、汽车销售及服务（-3.5%）板块表现继续承压。

5 月第3 周全国乘用车批发销量、零售销量同比增长较快，环比略有回落。据乘联会， 5 月15 日-21 日全国乘用车批发销量37.80 万辆，同比增长34.1%，较上月同期下降约2%；5 月1-21 日批发销量93.22 万辆，同比增长31.8%，较上月同期增长约10%；今年累计批发销量777.4 万辆，同比增长9%。5 月15 日-21 日全国乘用车零售销量33.79 万辆，同比增长17.0%，较上月同期下降约11%；5 月1-21 日零售销量104.58 万辆，同比增长40.7%，较上月同期增长约10%；今年累计零售销量694.1 万辆，同比增长3%。

本周重点新车快讯：新款蔚来ES6 于5 月24 日上市；比亚迪宋Pro DM-i 冠军版于5 月25 日上市；广汽传祺E9 于5 月21 日上市；长安马自达CX-50 行也于5 月25日上市；深蓝S7 于5 月20 日开启预售，预售价16.99-23.99 万元，将于年中上市；吉利银河L7 将于5 月31 日正式上市；小鹏G6 预计将于2 季度末正式上市。

从投资策略上看，部分整车及零部件公司1 季报表现超市场预期，若未来燃油车及新能源车价格趋于平稳，预计持币待购的消费者需求将会逐步释放，预计2 季度部分整车及零部件公司盈利仍有望改善；随着特斯拉墨西哥工厂投产及未来销量规模扩大，在墨西哥有工厂的零部件公司有望持续受益，有望打开新的成长空间。建议关注：新泉股份、爱柯迪、银轮股份、嵘泰股份、岱美股份、上声电子、拓普集团、保隆科技、旭升集团、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、中国重汽、长安汽车、比亚迪、广汽集团等。

风险提示

宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。